进入2014年，金银价格节节攀高，即使美联储利率决议宣布第二次缩减QE，也没有撼动金银的强势。新年伊始到现在，美国经济数据持续低迷，就业数据差强人意。而欧元区政局危险再现，以及新兴市场持续动荡，如此提振黄金已经暴涨近10%，而白银更是暴涨了近12%。不少投资者甚至分析师都开始认为金银筑底结束，不仅完美的突破了2013年8月以来的下降通道，而且有效突破了2013年11月以来的底部箱体震荡区间，所以2014年将是金银牛市再次启动的一年。

然而，美国经济是否复苏之路会放缓，世界经济恢复将再次受挫，黄金的避险属性是否就此升温，还需要仔细研究。

在过去两个月间，美国多数地区出现了暴风雪和极寒天气，使得从建筑业，制造业到居民消费的各个领域都受到了冲击。而且糟糕的天气将可能拖累美国第一季度GDP增速，甚至使实际国内生产总值降低0.3个百分点。这也将可能影响美联储(FED)第三次缩减可以规模，所以这也是金银出现反弹的一个源动力。

但是在寒冷天气所造成的低迷经济数据背后，美国经济也许仍然在朝着好的方向发展。事实上，寒冷的天气不仅使得美国经济数据指标失去参考价值，其本身对于经济前景并不会造成太多的影响。巴克莱银行也认为，随着暂时的气候影响消散，美元在全年会重获上涨动能，而且可以清楚地看到美国经济复苏的潜在力量还是完好无损的。美元指数即使在近期表现不佳，也仍将属于暂时性的疲软。

而联合投资公司(Federated Investors)也认为，随着天气好转，经济状况会改善，预计美国第二季度实际GDP将增长2.8%，第三四季度将分别增长3.0%和3.1%，与1月份提交的预期相比几乎没有变化；预计2014年全年GDP将增长2.8%，这也将是2010年以来增长最快的一年。所以说，美国经济只是暂时的受到突发天气的影响，而真正的复苏之路依旧在有条不紊的继续，而金银受到差强人意美国数据利好的时间，也将随着天气的转好而结束。

而欧元区方面，意大利政局突变，迎来史上最年轻的总理伦奇。而伦奇属于改革激进派，执政理念比较开放，经济上倾向美国式的市场经济制度。而在02月13日，伦奇在民主党大会上提出更换政府以便迅速实施改革措施的要求。

在意大利这样一个被少数政治精英长期管理，抗拒改革，最终因系统性腐败和管理不善而不得不改组政府的国家来说，伦奇的上台未必不是一件好事。统计数据显示，在过去5年终，意大利GDP收缩了7%，工业产出下跌了25%，失业率飙升至上世界70年代以来的 。而伦奇政府承诺对意大利这个欧元区第三大经济体进行彻底改革。将实施包含为雇主减税和新合同制度的“就业法案”来促进就业。

而新兴市场的危机，也是1月底2月初刺激黄金避险属性显现的一个重要原因。在过去的一个月，土耳其，南非和阿根廷等新兴市场国家普遍出现了大规模的资产抛售，堪称一轮资本外逃风波。而新兴市场的货币也出现了大幅贬值，对应许多经济体的央行不得不紧急加息。高盛预计，新兴市场的不佳表现将会在2014年继续下去，但是较1998年亚洲金融风暴相比，新兴市场能够更好地低于投资者的撤退。

而苏格兰皇家银行集团(RBS)认为，在一波抛压之后，投资者对亚洲及俄罗斯资产产生了兴趣。目前新兴市场并没有真正的危机，有的只是传闻。末日博士鲁比尼也表示，虽然新兴经济体国家面临的外部风险以及内部宏观经济和结构行弱点将继续为其短期经济前景笼罩上一层阴影，但是随着时间的推移，对新兴市场持乐观看法将是正确的。许多国家拥有健全的宏观经济，财政和政策基础，而大部分新兴市场中期基本面依然保持强劲。所以说，新兴市场危机对于金银避险的提振只能是昙花一现。

笔者认为，金银将在2月反弹之后，3月开始出现震荡，4月有概率出现回调，所以不能因为一时的拉涨而武断地认为黄金牛市又将开始。