巴菲特说，目前全球的黄金库存约有17万吨，以每盎司1750美元计算，它的市值约为9.6万亿美元（可以买下美国所有的耕地和16家埃克森美孚，然后还剩下1万亿美元）。“除了库存黄金的惊人市值，当前居高不下的金价也让如今的黄金年产值达到了约1600亿美元。买家--不管是珠宝制造商、工业用户、心存恐惧的个人，还是投机者--必须不断地消化增加的供应，才能让金价继续在当前水平保持均衡。”因而，我们不能盲目跟风，合理投资。

巴菲特近日发表了对市场上投资品种的看法。他说，基于通货膨胀和低利率其并不看好固定收益投资，同时认为黄金目前进入了泡沫阶段，而最看好的则是股票投资。

巴菲特是在致股东信中作出上述表示的，该信近日在美国《财富》杂志上预先披露。在上述致股东信中，巴菲特解释了为何股票长期回报率总是高于其他投资品种。巴菲特将投资品种分为三部分，第一部分是固定收益投资，第二部分是不会有产出的资产比如黄金等，第三部分则是产出性的资产。

巴菲特将在今年5月召开股东大会，而每年巴菲特召开股东大会之前都会发布一封致股东的信。

保持合理的流动性

巴菲特说，市场上以特定货币结算的投资包括货币市场基金、债券、按揭、银行存款和其他工具，大多数此类投资都被视为“安全”，但事实上却是可能属于最危险的资产。

巴菲特指出，尽管上述资产的贝塔值（衡量市场风险，该值越大风险越高）可能是零，但风险巨大。而这风险即来自每年的通货膨胀带来购买力的下降。

“要抵消消费者购买力面临的风险，当前的利率水平还差得远。”巴菲特说，今日的情形正如华尔街人士谢尔比·库洛姆·戴维斯多年前的一句俏皮话所言：“以如今的价格，宣称提供无风险回报的债券实际提供的是无回报的风险。”

不过，这并不意味着巴菲特不持有上述投资。出于对充足流动性的需求，伯克希尔一般持有上述资产约200亿美元（100亿美元是绝对下限）。其中，大部分是短期品种。

“抛开流动性和监管要求，我们一般不愿购买基于货币的证券，除非它们有可能提供超乎寻常的收益--原因可能是在间歇的垃圾债券暴跌期，某只公司债定价过低；也可能是因为利率已升至高位，如果利率下跌，高评级债券有可能实现大幅资本升值。”巴菲特说，当前与这样的前景显然背道而驰。

黄金“泡沫”

而在第二类无产出的资产中，巴菲特特意提到了黄金。

“大多数投资者买入黄金是因为他们相信上述担心（纸币贬值）会升级。”巴菲特说。

但是巴菲特同时强调，起初合理的投资逻辑加上反复炒作能造就巨大的资产泡沫，过去15年里的互联网泡沫和楼市泡沫便是典型。

对于“跟风”带来的后果，巴菲特指出，2008年底时我们听说“现金为王”，但事实上当时本应积极投资，而非持币观望。同样，20世纪80年代初时我们又听说“现金是垃圾”，但事实上当时的固定美元投资处于记忆中最具吸引力的水平。

巴菲特说，目前全球的黄金库存约有17万吨，以每盎司1750美元计算，它的市值约为9.6万亿美元（可以买下美国所有的耕地和16家埃克森美孚，然后还剩下1万亿美元）。

“除了库存黄金的惊人市值，当前居高不下的黄金价格也让如今的黄金年产值达到了约1600亿美元。买家--不管是珠宝制造商、工业用户、心存恐惧的个人，还是投机者--必须不断地消化增加的供应，才能让金价继续在当前水平保持均衡。”