行业方面,全球黄金供需情况大致平衡。供应面方面,矿产金及再生金为主要的黄金供应源;需求面方面,珠宝以及金条及金币需求为主要来源。

中国黄金市场呈现供不应求的局面,供需差距亦有扩阔趋势。国内的黄金供应近年亦以矿产金为主,需求的来源则主要来珠宝首饰。

国际黄金格价近十年间走势向上,但去年由於美国联储局缩减量化宽松规模而出现显着回吐。

营运方面,中国贵金属的黄金收益占比为各家在港上市黄金生产商中最高,其次为招金矿业,相对而言紫金矿业及中国黄金国际的黄金销售收益占比较低。按黄金产量计,紫金矿业的矿山黄金产量最高,但增幅最快为中国贵金属。此外,紫金矿业拥有最多的黄金矿产资源量,其次为招金矿业。

毛利率方面,各家公司近年皆因黄金价格下跌而出现向下趋势,其中招金矿业的跌幅最大,中国黄金国际的跌幅最小。此外,中国贵金属的毛利率一直处於较高水平;相反,灵宝黄金的毛利率一直偏低。

以杜邦方程式分析,中国贵金属的纯利率一直保持在较高水平、灵宝黄金在资产周转率方面表现较好、而中国黄金国际的股东权益占总资产的百分比相对较高;综合以上因素,招金矿业拥有较佳的股东权益回报率。

比较各家公司的利息覆盖率,中国黄金国际的表现较佳,而灵宝黄金的比率则处於令人忧虑的水平。

前景方面,预期国内黄金市场供不应求的情况将会继续扩阔,而地缘局势、各国央行的货币政策以及矿产总成本跟黄金价格的差距将为影响未来黄金价格走势的主要因素。

估值方面,按2014年预测每股盈利及市盈率推算,中国贵金属的估值较为落後,有约38.6%的潜在升幅;其次为紫金矿业及招金矿业,分别有约30.7%及约21.5%的潜在升幅。