在经历了3月中旬过山车般的多空交替后，黄金价格走出了将近十周的震荡下行的行情。而随着调整区间的收窄，金价面临阶段性方向选择。值得警惕的是，多数机构对黄金未来的走势仍持“看空”观点。

卓创资讯分析师刘静向金融投资报记者表示，“鉴于上周黄金持仓量下降，本周黄金价格或有震荡下跌的趋势”。鑫圣金业发布的报告则指出，“黄金即将突破调整区间，维持看空思路。”

调整区间已逐渐收窄

就金价来说，3月中旬可以算是一个分水岭。在此之前，黄金价格经历了将近一个月多的反弹，一度创出1387.9美元/盎司的周最高价；但好景不长，随后行情出现180度大反转，调头向下，最低创下1268.24美元/盎司的周最低价，让人大跌眼镜。

从周线来看，截至上周，金价再次收出红十字星，显示多空力量达到动态平衡，尽管多方暂时占据一定优势，但上涨动能明显不足；从月线来看，3月份金价大跌，但4月份月线翻红，截至目前5月份月线仍然勉强维持红盘，如果本周无重大利空消息，金价有望连续两周收出红线。

金通网刊文指出，现货黄金上周整体依然处于千三关口附近运行。“尽管单个交易日的金价盘中波幅一度也不小，但黄金价格始终未能确立方向。”但总体而言，“黄金继续保持区间震荡，但波动幅度进一步收缩。”“美国数据多向好，以及市场加息预期都令黄金下探。”对于金价近期的走低，刘静分析指出，“因为美国数据逐渐好转，美联储加息的预期一直在升温。”此外，“地缘政治的缓和也让国际资本的避险情绪有所趋缓，这让金价难以获得上涨动能。”

鑫圣金业发布的数据显示，伦敦金价格自从4月24日下探1268.33一线后，就开始进入了三角调整区间，截至26日已有23天时间，震荡区间已经越来越狭小，黄金突破区间也迫在眉睫。

从盘面上看，最近几周，金价一直受压于10周均线，进而是20周均线的压制，5周、10周均线勾头向下发展，趋势偏空；MACD指标均线成死叉，绿色动能柱出现，周线趋势偏空。鑫圣金业指出，“金价至上周末为止，已经连续3周收在布林通道中轨下方，走向下轨的概率偏大，因此金价仍然偏空”。

破位下跌或是大概率

对于国际金价近两个月来波动收窄的原因，市场普遍认为需求疲弱是最主要因素。世界黄金协会最新发布的一份《2014年第一季度黄金需求趋势报告》显示，今年第一季度黄金投资需求总体略有下滑，为282吨，而去年同期为288吨。此外，一季度金条及金币的需求为283吨，同比下降39%，为4年来最低水平。

尽管业界对2014年黄金价格的走势并无太大分歧，仍维持看空观点，但对于季度金价的走势则分歧明显。对于金价何时走到底部仍没有统一的观点。

截至上周二，全球最大黄金ETFSPDR的黄金持仓量跌至780.19吨，单天减持超过1.79吨。这意味着在过去两个月内，SPDR投资者已经抛售了价值22亿美元黄金。随着今年一季度美国经济开始从严冬中缓慢复苏，黄金继3月份创下半年新高后，又调头回落近7%。

数据显示，“2013年全球投资者共抛售了869吨价值370亿美元的黄金ETF，而金价也随之暴跌28%，创下1981年以来的最大跌幅。”

值得注意的是，金价的反复也让很多机构在发布研判报告时多了几分谨慎。

瑞银集团分析师评论称，“黄金本周或许会走强，但只有有效突破技术面阻力1316美元/盎司方能为进一步走高做好准备。”该行认为，黄金收盘位于1315.86美元/盎司将意味着一个持续的复苏行情。下行方面，关键支撑目前位于1277.86美元/盎司和1262.62美元/盎司。

知名黄金分析机构财富云端警告称，“纵观黄金市场，目前可谓多空交织，而从技术形态上看，如果黄金市场没有出现突破的话，盘整近一个月的黄金市场，未来可能会破位下跌。”“周K线图显示，金价上周收出十字星K线，振幅较前一交易周进一步收窄。周均线方面，10周均线与20周均线再度形成死叉，整体形势不利”，财富云端强调，“自4月份以来金价维持三角震荡走势，目前震荡格局仍在延续，当前震荡正逼近尾声，后市国际金价走势面临下跌风险。”