美国Comex 6月期货黄金周一(5月12日)收涨，为连续五个交易日下跌后第一次收高，最终收盘报1295.80美元/盎司，上涨8.20美元，涨幅0.6%。日内乌克兰局势危机引发的避险情绪是支撑金价走高的重要因素，而疲弱的实物黄金买盘并没有给黄金带来下行压力，此外周一没有公布较为重要的经济数据。市场投资者在等待乌克兰局势的最新进展以及接下来在本周即将公布的众多欧美经济数据。

乌克兰再遇分裂危机，避险是支持金价走高的主要因素。乌克兰顿涅茨克地区分裂运动领导人Denis pushilin周一(5月12日)正式宣布，该地区成为名为顿涅茨克人民共和国的主权国家，并请求俄罗斯政府将其纳入俄罗斯联邦。这一举动加剧了外界有关乌克兰可能处于解体边缘的担忧。

乌克兰南部周末公投后考虑加入俄罗斯，地缘政治局势转向紧张。乌克兰顿涅茨克分裂运动领导人宣称，顿涅茨克共和国是一个主权国家。他们要求俄罗斯研究顿涅茨克共和国加入俄罗斯联邦的可能性。欧盟方面，扩大了对乌克兰的制裁，欧盟外长们因乌克兰危机而批准对两家克里米亚企业和13人实施制裁。在此影响之下，乌克兰短期CDS大幅上涨，国债收益率走高，货币贬值，股市下跌。如果乌克兰局势进一步恶化，那么市场的避险资金恐怕会再次自俄罗斯流入欧元区对欧元形成支撑。

中国和印度实物黄金买盘疲弱使得金价涨幅受限。印度方面，印度国内黄金溢价大幅下降，显示出投资者对黄金购买热情有所消褪。据印度零售商透露，印度国内黄金溢价从之前的120至130美元/盎司下降到大约100美元/盎司。五月初印度迎来了其全年第二大的黄金购买节日满月节，再加上婚礼季到来，需求增加的情况下其国内黄金溢价有很大上涨。但是，在目前节日过后，需求减少，溢价回落。

使得印度国内黄金溢价收窄的另一方面因素是，印度国内的大选结果即将揭晓，此外有很多猜测认为新当选政府可能会放松对黄金的进口限制，很多民众选择观望，等待进口限制被放松。如果进口限制被放松，意味着黄金溢价将会大幅下跌。

有数据显示，今年4月印度黄金进口同比大幅下降74%至17.5亿美元。2013年4月，印度进口黄金67.8亿美元。而今年3月，印度进口黄金27.5亿美元，同比下降17.27%。

中国方面，此前出炉的中国一季度黄金产销数据也反应需求疲软的状况，数据显示中国黄金产量一直在增加，而消费几乎没有增长。目前中国香港地区的黄金溢价在80美分到1.2美元/盎司间，而中国大陆的黄金溢价在3美元/盎司左右。

黄金基金持仓再次企稳。基金持仓的变化并没有对金价产生较大影响。数据显示，截至5月11日全球最大的黄金上市交易基金SpDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比持平在782.85 吨。

对于本周金价的走势，巴克莱银行(Barclays)在一份报告中指出，本周公布的经济数据预计将支撑美元，这将打压金价走软。该行认为，金价的底部尚未形成，黄金的实际需求不能弥补减少的投资者需求。此外，在2月和3月流入基于黄金的交易所交易产品的资金已经被4月和5月迄今为止的流出量抹去，流出量多达5吨。该行指出，交易所交易产品已经对去年的巨额净赎回感到厌恶，他们预计近期黄金多头头寸将不会保持持续的上行趋势。在他们看来，由于黄金流量持续波动(反复流入流出)，因此金价将不会受此支撑。”

金属和能源投资策略师Tommy Humphreys指出，在2008-2011年上一轮金价上涨的末尾阶段，有许多因素助长了黄金的牛市：作为全球储备货币的美元长期下跌，亚洲对实物金的无厌之求，美联储量化宽松(QE)政策带来的恶性通胀幽灵，实际利率为负，央行购买黄金等等。而在2014年5月的今天，这些原先推动金价走高的基本面因素似乎并没有起到多大作用。

虽然他认为上述许多因素将会在长期内继续推升金价，但有一种情境看起来更有可能发生，且更利好黄金。通胀率稳步走高，加之全球各国央行持续压制利率，或使短期债券的实际利率曲线深陷负值区域(比2011-2012年所处水平更低)。实际利率为负以及通胀率的飙升将对美元造成双重打击。而所有这些因素可能十分利好金价前景。