2014年1月2日，上海黄金交易所（简称"上金所"）将挂牌上市Mini黄金延期交收合约，交易代码为mAu（T+D），交易方式为"现货延期交收交易"，交易单位为100克/手，较现有的黄金延期交收合约Au（T+D）交易单位1000克/手要小，同时将现有Au99.99黄金实盘合约的交易单位由100克/手调整为10克/手。市场参与门槛大幅降低，将给中小投资者提供更多的黄金投资机会。

业内人士认为，上金所推出黄金迷你合约主要目的在于增强市场人气。今年，受黄金价格大幅波动影响，黄金交易需求大幅上升，推出黄金品种的交易所之间竞争也越发激烈。特别是在今年7月，上海期货交易所（简称"上期所"）推出贵金属"夜盘"交易后，Au（T+D）原来在交易时间方面的优势被削弱，投资者分流迹象明显。为了应对交易量下滑，上金所终于降低门槛揽客。

挽回市场人气

上金所日前发布公告称，Mini黄金延期交收合约最小单笔报价量为1手，最大单笔报价量为2000手。mAu（T+D）最小交收申报量为1手，交割品种为标准重量1000克、成色不低于99.99%的Au99.99标准金锭。其余合约参数与Au（T+D）相同。

mAu（T+D）合约对会员自营账户的默认限仓为2万手、会员代理账户的默认总限仓为4万手。mAu（T+D）合约对法人客户的默认限仓值为1万手、对个人客户的默认限仓值为5000手。

上海中期期货分析师李宁在接受《国际金融报》记者采访时表示："上金所的迷你合约降低了市场参与门槛，可以提高资金使用效率，增强市场人气。"

具体来看，以12月9日收盘价243.16元/克、原有黄金延期交收合约Au（T+D）1000克/手的交易单位、保证金比例15%来测算，做一手需要36000元左右。而新的迷你合约交易单位仅为100克/手，做一手仅需3600多元。这意味着，黄金T+D交易者的投资门槛大幅降低，过去做1手的钱现在可以做10手。

"以前由于门槛高而处于观望状态的投资者，会增强入市积极性。"李宁说。

应对激烈竞争

今年7月5日，上期所推出了黄金、白银期货连续交易业务（即夜盘）。在夜盘交易推出后，上期所黄金期货交易量和交易额大幅提升。以7月为例，黄金期货总成交量环比增长379.4%。而黄金期货日间交易时段日均成交11.24万手，较6月同期也增长24.47%。截至10月底，黄金期货日均成交量已达34.28万手，较连续交易前增长4.19倍，黄金日间交易时段日均成交稳定在10.85万手，较连续交易前增长64.27%。

而与之相反，上金所的月度统计数据显示，今年7月黄金T+D日均成交量为32048.61千克，日均成交额为82989.63万元，与6月数据相比分别下降了7.44%和10.36%。而在此后的8月至11月，除了10月份日均成交量、成交额数据环比略有回升外，其他月份均是"双降"。新近公布的11月数据也显示，上金所黄金T+D日均成交量28176.00千克，日均成交额708052.77万元，与7月数据相比，分别下降了12.08%和14.17%。

李宁告诉记者："黄金期货连续交易推出后，对其他交易所冲击较大，分流了资金。"

李宁进一步指出，由于上金所的黄金T+D合约手续费较高，而且还有递延费，且交易软件跟期货相比也有所逊色，因此，上金所推出迷你合约旨在挽回市场竞争中的不利局面。

有专家指出，上金所和上期所在黄金产品及投资者方面将为互补关系，通过迷你合约，上金所更能吸引风险偏好较高的个人投资者，而上期所黄金期货的目标客户更多为机构与产业客户。