来自上海黄金交易所最新数据显示，今年1至6月，上金所交割总量1178.4吨，较去年同期增长23.8％，表明市场对黄金的需求量依然维持高位。但金市却陷入“温吞水”局面，今年上半年国际金价累计微幅下挫0.6％，创下自2005年下半年以来最小半年度涨跌幅。同时，上半年黄金市场终端消费量也有所回落。业内人士表示，目前，黄金市场投资已趋理性，消费更多显示出结构性变化。

上半年金价震幅极微

数据显示，到6月30日，纽约市场金价围绕每盎司1175美元附近展开震荡，与年初的1184美元/盎司相差无几，这意味着过去半年投资者持有黄金的投资收益几乎接近零。

对于金市上半年窄幅震荡的行情，山东黄金首席分析师蒋舒认为，一方面投资者对美联储加息这一利空高度关注，使金价上涨明显受限；另一方面经济的不确定性、“黑天鹅”事件频发以及相关成本的支撑也使市场价格难以真正大跌。

金条金币投资减少

事实上，自2012年10月后长达9个月大跌后，国际金价基本已开启窄幅震荡模式，纽约市场金价已连续四次触及低位，目前反弹高点已难达1300美元/盎司关口。

反映在黄金消费的终端市场上，消费量也在减少。“一方面是股市等周边投资产品收益率上升，金条金币的投资相应减少，另一方面金价持续走弱，投资者观望情绪渐浓。”上海白领王小姐告诉记者，除非必备的金饰，对比以前的消费频率，在金条金币等相关黄金投资品上的消费明显减少。

来自世界黄金协会的数据显示，今年一季度，中国市场的黄金珠宝消费量降幅达12％，其中，金条和金币的购买力下降逾10％，带动全球一季度黄金实物购买力下降9％。“二季度黄金实物消费相对处于淡季，消费量预计会降但不会太多。”混沌天成期货分析师孙永刚表示。

在不少业界专家看来，经历过2013年的“中国大妈”抢购，目前黄金市场投资已趋理性。“投资相关金条的交易明显减少，但是消费者对纪念币、生肖金等具有收藏价值的黄金产品需求依然不错。”一家股份制银行贵金属部人士表示。

黄金参与资产配置

或化解风险

“就投资来说，黄金市场此前多年‘单边上涨’持续跑赢市场的时期可能已结束。”有专家指出，在黄金的主要投资手段中，交易型的获利机会已越来越少，持有实物型的投资由于其配置黄金对价格的敏感性相对较低，未来受价格波动的影响将较小。

不少机构的分析认为，下半年美联储加息利空“压顶”，加息开启后，利空出尽以及通胀预期升温或有可能促金市迎来“春天”。

对此，专家建议投资者，黄金应该是资产配置组合的一个品种，以化解资产组合的投资风险，稳定投资组合的回报。未来投资者持有的黄金量不在多，重在与一些主流资产的相关性差异。在极端情况下，黄金资产将能起到稳定整个资产组合回报率的作用。