自跌至2010年2月11日以来的低位后，黄金并未因市场“抄底”购金而出现触底反弹，而是连续第7周收跌，录得1999年以来继续时间最长的周度下探价格，显示出市场对黄金价格普遍持悲观态度。我们认为，在希腊风险缓解、国内需求疲软的背景下，美国联邦储备加息预测期望将继续主导黄金市场，黄金价格依然缺乏触底反弹动力。

美国联邦储备9月加息预测期望不变

美国强劲的数据持续向市场展现其继续扩张的经济后市，强化市场对美国联邦储备今年年内开启加息进程的预测期望。受建筑业、制造业及服务业复苏的拉动，美国就业市场继续稳步增长，7月非农业就业率就业人数增加21.5万人，为连续3个月维持在20万人之上，美国失业率维持在5.3%，每小时薪资水平重新恢复增长(月率0.2%)，显示出就业市场正在接近充分就业，符合劳力市场进一步改善的要求，强化了今年年内加息的预测期望。

7月FOMC声明肯定了经济的温和增长、劳力市场的继续改善、及消费者支出和住房投资的增加，表明美国联邦储备仍然处于今年年内加息的正轨上。此外，一直处于中立立场的美国联邦储备投票官员洛克哈特近期表示，9月可能是合适的加息时点，且只有数据显示经济出现重大倒退，才有必要推迟加息时点。我们认为，良好的基本分析面支撑美国开启货币政策正常化，美国联邦储备9月加息的概率较大，实际利率趋势性上涨之路开启，金价下行空间仍然较大。

希腊风险释放，避险需求减弱

尽管希腊需要在8月20日之前获取新一轮的救助资金才可以避免再次违约，但自希腊成功获得欧洲金融稳定机制的70亿欧元过桥贷款后，债务人与债权人基本就救助协议达成一致的方向，目前希腊援助谈判的进展看好，料将达成目标的可能性较大。流动性危机缓解推动市场风险偏好上扬，黄金的避险需求减小。鉴于退欧的代价远高于妥协的成本，我们认为，未来希腊问题的解决仍以最终相互妥协的拖延战为主导，希腊退出欧元区的可能性较小。而在短时间希腊风险可控的背景下，目前黄金市场主要以美国联邦储备加息预测期望为主导，短时间希腊问题对金价的推升作用有限。

国内消费对传统黄金旺季的支撑弱化

受秋季消费旺季前囤货需求的拉动，普通情况下，金价在8月表现靓丽。自2000年以来，黄金价格仅有两年在8月录得负收益率。然而，受股票市场重挫影响，我们认为，今年8月黄金价格不具备获得正收益的条件。料将因股票下探而受挫的中国投资者将会减少黄金消费，今年中国需求旺季对8—9月金价的支撑作用将会明显弱化。此外，料将需求量也将同比萎缩50%。

投资者持续撤出黄金市场

受美国联邦储备加息预测期望升温及美元走强的拖累，长线投资者和短时间投机者均出现继续撤离黄金市场的趋势。8月第一周，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓量继续下探，减少5.01吨至667.69吨，为2008年9月以来的最低位。同时，自5月起，CFTC黄金非商业空方仍处于趋势性上行，而非商业多方则呈小幅度下降。我们认为，未来黄金市场依然偏空，投资需求也许将继续减少。

综上所说，尽管临近黄金价格传统旺季且黄金价格处于阶段性低位，但国内需求与希腊问题不具备推动近期货黄金价触底反弹的基础。而且美国经济走强、加息时点临近以及趋势偏强美元将继续推动黄金价格趋势性下探，黄金价格下行风险依然较大。短时间来看，料将黄金价格将维持在1080—1100美元/盎司区域振荡，酝酿新一轮的下探。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2015年08月10日今日黄金价格查询：据黄金走势图显示今日金价报1091.00美元/盎司。