当金价在3月第一天以一根长阳线强势突破1350阻力时，相当一部分投资者认为金市将迎来一轮力度更大的反弹行情。而此后几个交易日，由于乌克兰局势紧张，金价确实惯性强势上扬，一度触及半年高位1392美元。

然而后半月风云突变，黄金价格连续上行累积的获利回吐蜂拥而出，金价在过去的两周内基本呈现瀑布式下跌。虽然幅度尚不能跟去年4月时的暴跌媲美，但斜率之陡完全有一拼，将此前一个多月辛苦积攒的反弹成果悉数败尽，令金价依然无法逃脱过去十年中“三月疲软”魔咒。这轮下跌的触发原因在于地缘政治紧张局势缓解，而美联储主席耶伦暗示可能在明年上半年升息则成为压垮金价的那根稻草，美国持续维持超低利率水平，被认为是近几年金价持续高企的重要因素所在。

目前黄金市场关注的焦点在于耶伦主导的美联储是否能在年内完成有序退出QE，因耶伦此前观点认为在完全结束购债后，半年内将考虑升息，而经济指标尤其是就业数据仍是影响联储决策的重要砝码。本周五美国劳工部将公布3月非农就业报告，目前市场预测本次非农新增岗位中值约为20万个。我们认为非农就业增幅很可能会在二季度报复性反弹，其间甚至会有单月增加逾30万就业人口的表现，但在3月份就出现这一状况的可能性不大，原因在于虽然冬季气候在当月已经接近尾声，但影响犹存。

今年3月份美国多数地区的平均气温仍然比常年同期明显偏低，因此虽然3月份的非农就业人数增幅状况可能相比2月份进一步好转，但期待中的就业“井喷”还要再等上一段时间，至少要到4月份才会出现。因此，不必对本次非农抱以过高期望，金价在超跌后暂时不会雪上加霜。

从技术面看，金价小时图MACD指标已连续出现四次底部背离，暗示自1392美元以来的一轮暴跌可能已近尾声，短线正酝酿一波反弹，当然仅仅是一次弱势反弹而已，总体趋势仍不乐观，套用近期一句时尚用语，“涨时不易，跌时凌厉，且空且珍惜”。激进投资者可在1280-1290区域抢进短线反弹，快进快出，后市如能反弹至1300-1330区域，可以布局中线空单，投资工具方面可考虑中行贵金属T+D及双向宝。值得注意的是，本周末适逢国内清明小长假，因此周五晚上海金交所T+D交易休市，请投资者提前调整仓位，留意长假期间持仓风险。