5月份的国际黄金市场表现平淡，始终在1300美元/盎司一线维持横盘整理态势。市场原本指望美联储近日公布的会议纪要能给市场一些指引，但这一希望因美联储态度不明而落空。专家认为，虽然近期以黄金为代表的贵金属市场的走向不太清晰，但总体上看黄金市场利空因素仍较多，国际金价在短期内依旧难以振作，未来打破当前平衡向下的概率较大，投资者当前还以多看少动为宜。

金价近期窄幅震荡

从4月份以来，国际金价就一直处于多空倾向都不明确的弱势平衡中。尽管4月初国际金价经历了近半个月的小幅反弹，最高达到1330美元/盎司近期高点，但是在接下来的一个多月却再难进一步，始终在1300美元/盎司上下维持窄幅震荡。

市场分析人士指出，当前黄金市场主要表现出两大特征：一是低波动性，短期缺乏明确的趋势性方向，近5个交易日以来，金价变动均不及3美元，即便其盘整区间日益缩窄，市场却仍然难以产生突破；二是与外汇市场、商品市场以及股票市场的相关性有所下降。近期以来，美联储会议纪要、印度央行放宽进口限制以及中国黄金需求数据的公布均未能令黄金产生向上或向下突破，而是在目前价格水平上的持续盘桓。

事实上，市场此前普遍期待近日公布的美联储会议纪要能为国际金价走势指明方向。但是，美联储会议纪要并未向市场传递出明确的加息信息，国际金价也因此失去一个打破当前方向不明局面的机会。

需求疲软是主因

对于国际金价近两个月来波动收窄的原因，市场普遍认为需求疲弱是最主要因素。世界黄金协会最新发布的一份《2014年第一季度黄金需求趋势报告》显示，今年第一季度黄金投资需求总体略有下滑，为282吨，而去年同期为288吨。此外，一季度金条及金币的需求为283吨，同比下降39%，为4年来最低水平。

在金砖黄金首席策略师赵相宾看来，造成当前金价持续整理主要有5个方面原因：首先，从美元来看，今年第二季度以来美国经济数据持续改善，但美元指数依然疲软，给黄金市场一个喘息的机会，国际金价得以企稳，并在1270美元／盎司上方展开整理；其次，从国际政治局势来看，乌克兰事件在5月份曾一度造成国际局势紧张，在一定程度上无法缓解市场担忧的情绪，使国际金价能保持在高位未能跌下去；第三，从黄金需求来看，目前国际市场整体需求较为疲软，黄金CFTC数据呈现反复增持和减持，显示出投资者对当前走势仍持观望，而从黄金ETF走势看，从5月中旬开始有个清晰的信号，就是在经过短期的平稳后出现持续抛售趋势；第四，从经济复苏来看，尽管美国在收紧宽松，但是其经济数据仍不稳定，尤其是房地产和消费数据还有所反复。同时，欧元汇率目前也比较高，给经济复苏带来压力，欧元的宽松甚至通胀的走势还不能够支持国际金价的复苏；第五，印度近日放宽了民间进口黄金的额度，此举使得国际金价受到一定的支撑。

利空因素仍然较多

“目前来看，只要美元没有出现大幅的反弹，国际金价下行的压力就不会太大，但是这个趋势越来越有被打破的倾向。”赵相宾分析认为，从后市来看，当前支持金价上涨的因素较少，而不利因素很多。随着美国国债收益率的上升，美元一旦出现反弹，会使当前黄金企稳的局面被打破，未来黄金下行的趋势将加大。预计当前多空平衡的局面可能会维持到5月底到6月初。整个二季度可能还会以震荡走低的趋势为主。

“短期来看，国际金价很可能还会维持一段时间的弱势。”证金贵金属高级研究员沈扬表示，随着美国经济数据持续回暖，美国经济形势的复苏具有较强持续性的判断开始逐步得到市场各方认同。考虑到美国权益类市场近期出现较大幅度下滑，美元及债券市场将吸引更多资金流入，这将进一步对黄金造成压力，黄金的避险作用似乎将再次让位于美元。因此，国际金价低位震荡的格局仍将延续，预计今年二季度国际金价将在1180-1345美元/盎司这个区间内逐渐下沉。

对于投资者的操作策略，赵相宾建议目前还是要以观望为主，只要1270美元/盎司不跌破就观望。一旦跌破这个位置就可以估空了，可能就会继续下跌至1170-1180美元/盎司才能获得一定支撑。如果金价出现反弹，1320美元/盎司将会是金价上行一个强阻力点位，很难被突破。